旺報日式輕鋼構屋【記者許昌平╱綜合報導】
近期，人民幣兌美元匯率跌跌不休，已接近6.8關口，大陸面臨持續的資本外流壓力，外匯存底縮水。對此，大陸前國家外匯管理局國際收支司司長管濤認為，在面臨穩增長和穩匯率的目標衝突時，大陸貨幣政策應優先穩增長；至於人民幣走勢，則有三種可能性。
10月31日人民幣兌美元中間價大幅上調217個基點，報6.7641。在岸、離岸人民幣雙雙走高。上周五（10?a href="http://chalet.8193.com.tw/">日式鋼構別墅?8日）人民幣中間價跌破6.77，且連續刷新6年新低。中國外匯交易中心資料顯示，28日CFETS人民幣匯率指數為94.15，一周下跌0.15。
過度刺激增加風險
《中國證券報》報導，管濤認為，大陸的貨幣政策應該是對內平衡優先，穩增長優先。當穩增長和穩匯率發生衝突的時候，貨幣政策應首先考慮穩增長。就如同中國人民銀行行長周小川所說的，大陸貨幣政策目前是穩健略偏寬鬆。
不過，管濤表示，本輪「穩增長」的政策提法和亞洲金融危機期間並不一樣。當時明確提出是實行「積極」的財政政策和貨幣政策來保增長，但此次是採取「穩健」的貨幣政策，而非積極的貨幣政策。主要是當時以「管制」手段為主，如今則是以匯率、外匯干預及資本流動管制三管齊下，在當前的匯率制度下，穩定匯率時，貨幣政策有效性就會受到制約。
另外，大陸存在產能過剩和通貨緊縮的壓力，這種情況下貨幣政策的有效性也面臨一些制約。大陸槓桿率比較高，特別是非金融企業的槓桿率很高。去槓桿要求避免貨幣政策過於寬鬆，因為過度的貨幣刺激會增加資產泡沫的風險，這可能是未來一段時間貨幣政策的重要考量。
人幣走輕鋼構組合屋價格勢3種可能
管濤認為，未來人民幣匯率走勢可能有好、壞及中性三種情形：好的情形是未來大陸經濟走穩，美元走得沒有那麼強，向下調整，對於人民幣的穩定有好處，今年2至4月分就出現了這樣的情況。
其次，中性的是，大家相信當局有意願也有能力保持匯率穩定，在人民幣利率較高的情況下，持有外匯的機會成本較高，這種情況下匯率不易受到外部攻擊。
最後一種情形是比較糟的狀況，一方面經濟基本面沒有改變反而繼續惡化，另一方面市場不相信政府有意願和能力保持匯率穩定，如此市場會不斷試探匯率的底線在哪。
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